המינוי של פישר יאיץ את ביטול התמריצים של ה’פד’

פישר יקדם את הפסקת התמריצים של הפד ובטווח הארוך הדולר האמריקני צפוי להתחזק בשל עצירה הדרגתית של תוכנית התמריצים והעלאה צפויה של הריבית לקראת שנת 2015. 

בתחילת שנת 2014 אפשר לומר בוודאות כי איש השנה של 2013 בשוק ההון העולמי הוא בן ברננקי. מה שהתחיל ב-2009 כניסיון נואש להציל חברות ומוסדות פיננסיים, הסתיים בהזרקות מזומנים בסביבת ריבית אפסית. ה’פד’ ברשות ברננקי, יחד עם הממשל האמריקני, החליטו לשקם את הכלכלה האמריקנית כמעט בכל מחיר כשהיעד הנכסף של שיעור אבטלה של 6% עדיין באופק.

כידוע, ברננקי סיים את תפקידו ובתזמון המתאים גם נמצאה לו מחליפה מקצועית ומנוסה שתעמוד במקומו ברשות הבנק המרכזי. בנוסף, למינוי המובן של ילן, הכריז ה’פד’ באופן רשמי על מינוי של סטנלי פישר, לשמש כסגן של היו”רית. הסיבה המובהקת ביותר למינויו של פישר היא ההכרח החד משמעי ב”מבוגר אחראי” שיצליח לנסוך ביטחון במשקיעים בנוגע לצדקת דרכו של ה’פד’ שצפוי על פי כל ההערכות להפחית ובסופו של דבר להפסיק את תוכנית התמריצים המזרימה מידי חודש כיום מיליארדי דולרים למערכת הפיננסית.

פישר, כלכלן בן 70, בעל רזומה מפואר שימש מלבד כנגיד בנק ישראל גם בתפקיד הכלכלן הראשי של קרן המטבע הבינ”ל.  מדובר באדם שפותח דלתות בפני ראשי הבנקים במדינות שונות בעולם שהיו תלמידיו של פישר. בפועל, פישר חתום על ההתמחות של כמחצית מראשי הבנקים המרכזיים בעולם ובין היתר הוא גם פוליטיקאי מוכשר שמתקבל בזרועות פתוחות אצל שרי אוצר וראשי ממשלות שרואים בו מנהיג כלכלי אחראי שחתום על צעדי הבראה ושמירה על יציבות בכל מקום אליו הגיע.

במחלקת המחקר מעריכים, כי המהלך המשולב הזה שצפוי להתחיל ב-2014 עם הפחתת התמריצים עד ביטול התוכנית לחלוטין ולהמשיך אל עבר העלאת הריבית לקראת שנת 2015. השינויים הללו יחזירו בהדרגה את המשקיעים במט”ח אל הדולר האמריקני ויחזקו אותו משמעותית אל מול המטבעות המובילים בעולם. המהלך צפוי להיות הדרגתי ולכן עד אז צפוי שוק ההון האמריקני במהלך 2014 לזכות ברוח גבית מהבנק המרכזי שימשיך להזרים תמריצים שאמנם ילכו ויצומצמו אך תלווה אותם עדיין ריבית אפסית שצפויה לעלות כאמור לקראת 2015.

הנחות העבודה הללו כמובן עשויות להשתנות בשל אירועים צפויים יותר ופחות בעתיד. כמובן, שבדרך צפויים תיקונים חיוביים ושליליים הן בשערו של הדולר והן בשערי המטבעות המשתנים באופן תדיר. המלצתינו היא להשתמש בשיטת מסחר אוטומטית (אלגו טריידינג) אשר שומרת על הדופק ומשנה פוזיציה גם מספר פעמים ביום על פי השינויים בכיוון המסחר בעולם בנכסי הבסיס.